格雷厄姆的失败

2009-12-16 01:10:34

我爱探测that的复数失去的公司,不只仅是成的公司,近期在宜进利、福记食品、头等自然、像柴纳包装公司为了的公司花了很多时期。我老是觉得制胜的一记入球在出类拔萃,可是他在出类拔萃,但在失去者随身,可以学到更多。

同样地,我也很注重师傅的失去。格雷厄姆晚岁的两遍严肃的的失去值得一提。。

率先,学院很少数承受若干涵义投资额。,可是格雷厄姆一向在竭力。他在1952年宣布了题为《通向可转让证券的学科辨析之路》的演讲,默想鞭策和平经过。在现今的学院里,可转让证券投资额辨析这门快速地流动中,涵义投资额朴素地作为一个人激进的辨析上学引入的。,推销(技术)辨析,远缺乏雷厄姆一向俯瞰的。。满是教材,这是营地学说。、无效推销猜想,我以为变卖先生们结尾快速地流动后设想会记着格雷厄姆。,至多减去一个人选择题。到眼前为止,还心不在焉院士举行过他的重大的著作《可转让证券辨析》。。笔者何苦去读NATU的几何学和=mathematics规律。,你可以研究测面积学和牛顿力学,除了在研究涵义上的投资额,除了笔者霉臭研究原著。

其次,在他晚岁,格雷厄姆默想为投资额结成起草一套基准。,曾经成立了一个人基金来使生效这套基准,基金业绩不抱负。这套基准从十项全能运动开端,后头,它被使容易了。,写评论历史是成的,但用它正好的瑞—格雷厄姆基金在1989年到1993年的5年里,总报酬率为,全部协同基金前20%(引自本杰明) Graham On Value 投资额)。自然,欢快地投资额者的讲读者不克对此感觉太突袭。,由于该书第五版第十四章和第十五章中,格雷厄姆还默想以一种机械的办法选择他的投资额结成。,从1970年12月到197年终在第14章中选择的投资额结成,心不在焉开腰槽推销。第十五章中按多基准挑选的投资额结成从1970年9月到1972年2月跑赢了推销,但按单一基准挑选的用于表示份量的投资额结成严肃的逾期推销(基准普尔简直没变,道琼斯例子下跌5%。,投资额结成下跌22%。比推销好的投资额结成、出色的评级勤劳自有资本,B、大型企业,C、自有资本价格高的公司(每股超越100一元纸币)。值得一提的是,在全部20个投资额结成中,表示最好的投资额结成是一家在其,涨了15%!对此类公司的评论:与笔者的投资额理念南辕北辙。

终于,笔者来谈谈格雷厄姆最成的投资额:格雷厄姆·纽曼投资额于GEICO,它从50万一元纸币升至3亿一元纸币的市值。!格雷厄姆告知已收到,投资额简直失去,由于它心不在焉安抚。这次投资额收益,很超越了格雷厄姆从习俗涵义投资额办法中开腰槽的总走快。。

这两遍失去和一次成能告知笔者什么?,根据我所持的论点是为了。:笔者强迫深刻深思熟虑涵义投资额设想学科。,免得是学科的话,学院不承受,机械选股办法都不的任意,品种反应式非常重要。(可口可乐创始人伊萨·烛台:免得可口可乐公司的全部有价值的人或物现今意外的逐渐开始灰烬,假如我有可口可乐的砍。,我可以向你证明。:半载后,推销将有一家与之方面完全相同的新可口可乐公司。。”)。免得是行业,其辨析列队行进需求注重定量反应式,在仿智中修建高耸。或许,它走向过度着重学科性或行业性。,需求在检查和过度着重中间找到平衡点。让笔者让格雷厄姆早岁议论推销辨析与可转让证券辨析的时间的长短话来完毕本文(推销辨析是可转让证券辨析的朋友,它直接的疏忽了公司的涵义:推销辨析是一门行业,成的开展需求特别的人才。可转让证券辨析也一门行业,除非一个人辨析员才能和知,正是为了才能存在舒服的归结为。可是,笔者以为,可转让证券辨析与推销辨析相形有几项优势,这使得前者为受过锻炼的欢快地人来说更为成。。在可转让证券辨析中,头等要务是守夜三灾八难事变。。该传染免疫是庆祝有把握的限或确保。激进的的主意是,公平的这些可转让证券不同的它们看这么有引力,投资额归结为依然令人舒服。推销辨析中心不在焉有把握的反跳,你说得对吗?,否则是错的。免得你错了,你在报酬。。”

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